qiáng势美元的意外伤害
抛开石油、卢布、乌克兰等政经yīn谋阳谋，牵扯卢布汇率闹剧的还有一根隐形之线，那就是qiáng势美元的回归。
随着全球经济低迷，国际资本避险偏好上升，美元资产作为最好的避险资产，价格会走高，吸引新兴市场回流美国的资本增加，而这会继续推动美元汇率反弹，进而对新兴市场(无论是国家还是企业)造成意外伤害。卢布此刻被选为目标，除了地缘政治因素，很重要的因素是其作为新兴市场货币的不稳定吸引了做空者。
随着油价继续维持低位，qiáng势美元不会止步，俄罗斯和欧美之间的制裁大战暂时也难以达成妥协，这也意味着未来卢布还将涨涨跌跌。这是一场漫长的卢布保卫战，双方都使用以时间换空间的拖延策略：俄罗斯方面认为，随着石油价格回升，俄罗斯经济可以在两年内恢复;而另一方则认为，石油价格不会恢复，美元等资产会上涨，继续做空卢布合理。胜利最终会站在哪一方呢?或许他们都错了。
从世界格局来看，qiáng势美元的回归，不仅对于卢布是打击，对于其他货币也是如此，无论欧元还是人民币。2014年人民币兑美元汇率下跌超过2.4%，2015年也多次触及中间价，创下最近几年纪录。
此前几年，美元汇率创出新低屡次成为新闻标题，但是如今情况已经改变，美元开始走出之前大家习惯的弱势周期，步入qiáng势周期。从历史来看，美元周期一直存在，从1971年尼克松政府放弃布雷顿森林体系美元兑换huáng金的固定汇率之后，美元周期性波动，其周期往往是五六年一次。2001年是上一轮美元走高的高点，此后美元走低，在2008年左右达到最低点。2008年金融危机之后，随着经济低迷，美联储推出几次量化宽松政策，美元开始走qiáng，这一趋势还在继续。
在美元高涨之际，“美元大牛市”的说法不绝于耳。随着美元指数的节节走高，2015年之后一段时间，美元仍可能维持qiáng势。尽管如此，看多美元的狂热之中，也有看空美元的声音。有人认为美国基本面并没有那么qiáng劲，因此美元难以继续走高。
时至今日，看多美元已经成为一个过分拥挤的市场，但是还应该看多美元吗?美元走高，不仅在于美国基本面的情况，更取决于其他地区情况，这将最终决定全球资本的去向。目前状况下，美国经济确实qiáng于欧洲、日本等区域，美元走高几乎是必然。而美元走高对于美国来说并非全然是福音，这一方面意味着出口等部门遭遇挤压，另一方面对于美国海外利润占比过多的公司也产生利润挤压。更重要的是，对于美国之外的地方，qiáng势美元则基本是弊大于利。
从国际贸易角度看，qiáng势美元可刺激新兴国家出口，但从资本流动的角度看，qiáng势美元意味着国际资本的流出，这对于新兴市场来说不啻于一场噩梦，尤其是以往享受了太多国际资本盛宴的地方。历史上几次qiáng势美元周期，对中国等国家都曾产生严重的冲击。
在中国，为了抵消美元走高带来的外汇占款降低影响，中国央行不得不推出货币宽松政策。人民币汇率对于中国来说也是一个多方权衡的结果，如果人民币汇率走低，不仅意味着大宗商品的进口面临价格压力，而且将会对以人民币计价的资产构成威胁，最大风险在于房地产;但是如果人民币过分qiáng势，会影响出口等行业。
为应对美元危机，坐拥4万亿美元高额外汇储备的中国尚且如此，其他新兴市场国家可想而知。整个新兴市场货币在2014年表现不佳，根据摩根大通新兴市场货币指数(JP Morgan Emerging Markets Currency Index)——一个衡量多个发展中国家货币兑美元汇率qiáng弱水平的指数——2014年该指数全年下跌12.1%，这是该公司2000年开始编制该指数以来的最差表现。
不利的经济环境使得政策执行者的思路和偏好也发生了变化，本国货币走低不再如同过去那样成为拉动出口的策略，在当下的动dàng环境之中，甚至会被认为是削弱市场信心的损招。也正因为如此，2014年末国际清算银行(Bank for International Settlements)对于美元持续反弹发出警告，qiáng调这可能bào露新兴市场的金融脆弱性。该银行一向有“央行的央行”之称，这一警告非同儿戏，但是问题在于，真正的全球央行是美联储，美联储的策略自然以美国为基准，而不是以全球为基准。
当美元弱势的时候，世界觉得美联储在免费印钞票，努力摊薄美国债券海外投资人的收益;而当美元qiáng势的时候，世界又觉得美联储货币政策收紧没有考虑外溢效应，以前思考利润，如今则应该思考安全性。在国际货币体系还是美元独大的情况之下，多数国家和货币都不得不与美元跌宕共舞。
回头来看，以希腊为核心的欧元区危机远未结束。到2015年，危机仍旧在蔓延。
希腊退欧：灰天鹅重现
巴萨尼奥：借了你三千块钱，现在拿六千块钱还你好不好?
夏洛克：即使这六千块钱中间的每一块钱都可以分成六份，每一份都可以变成一块钱，我也不要它们。我只要照约处罚。
公爵：你一点没有慈悲之心，将来怎么能够希望人家对你慈悲呢?
夏洛克：我又不gān错事，怕什么刑罚?你们买了许多奴隶，把他们当作驴狗骡马一样看待，叫他们做种种卑贱的工作，因为他们是你们出钱买来的。我可不可以对你们说，让他们自由，叫他们跟你们的子女结婚?为什么他们要在重担之下流着血汗?让他们的chuáng铺得跟你们的chuáng同样柔软，让他们的舌头也尝尝你们所吃的东西吧，你们会回答说：“这些奴隶是我们所有的。”
所以我也可以回答你们：我向他要求的这一磅肉，是我付了很大的代价买来的;它是属于我的，我一定要把它拿到手里。您要是拒绝了我，那么让你们的法律去见鬼吧!威尼斯城的法令等于一纸空文。我现在等候着判决，请快些回答我，我可不可以拿到这一磅肉?
——莎士比亚《威尼斯商人》
希腊退欧(Grexit)如同一个幽灵，每过一段时间就闪现一次。
Grexit这一单词源自Greece exit(希腊退欧)的缩写，最早由花旗集团分析师威廉·亨德里克·布伊特(Willem Hendrik Buiter)等人于2012年2月提出，却在2015年再度走红。这一词语的重新流行，也对应希腊风波再起，而让希腊回归旧货币德拉克马(Drachma)的口号重新燃起。一切都让人恍如隔世，希腊危机到底怎么了?这几年什么变了、什么没变?
警惕“希腊退欧”黑天鹅效应
欧元区的一切噩梦，往往都是从希腊开始。
2015年新年伊始，随着希腊意外提前大选，希腊是否退出欧元区再次成为全球新闻焦点。导火索源自德国《明镜周刊》的一则报道，该文表示如果希腊激进左翼联盟上台，否决希腊改革计划，那么德国将接受希腊离开。一时间，“希腊退欧”成为热门词。这一黑色消息不仅让希腊股市大跌、国债收益率飙升，欧洲股市连带受到影响，欧元兑美元汇率也遭遇重创，2015年1月4日一度跌到1.1864，几乎创下9年以来的最低纪录。