林雪怀惨淡经营，生意做得冷冷清清，忽有一日，林雪怀竟要重新装修“晨餐大王”，胡蝶的父亲听后大加反对，但林雪怀执意孤行，胡蝶也只好由他了。
装饰店面首先需要一大笔资金，钱从哪里来，胡蝶自知林雪怀无筹钱的本事，只得默默地送去一张存折。林雪怀接过存折，显得十分尴尬，便用开玩笑掩饰自己的不好意思：“又要向你贷款，可是先要讲好，这笔钱我将来得付双倍的利息。”
林雪怀把餐馆装饰好后，生意并没有起色，餐馆仍是“门前冷落鞍马稀”。胡蝶爱莫能助，只是常常资助他一些钱，希冀他能够经营好起来。
胡蝶早出晚归奔波于“天一”和林雪怀之间。“天一”使胡蝶成名，使她从一个没有名气的演员变成了一个家喻户晓的“古装美人”。但胡蝶越来越感觉到“天一”的粗制滥造之风使她难成大器。
正在此时，明星电影公司通过人告诉胡蝶欢迎他加入“明星”。“明星”的邀请充满着巨大的诱惑，走入“明星”，无疑就是走上了一条成为一流影星的希望之路。其实，胡蝶何曾不想跨入“明星”，但她是个知恩图报的人，“天一”待她不薄，一旦她离开，“天一”势必受到影响。
就在此时，即1927年底至1928年初发生的两件事使胡蝶彻底和“天一”脱钩，从而顺利加盟“明星”。
1927年底，邵醉翁捧起了另外一位女影星陈玉梅。陈玉梅原名费梦敏，很早就步入影坛，但一直没有多大名气，加盟“天一”后，一连主演了《三笑》、《夜光珠》、《双珠凤》等影片，此后即与邵醉翁双双坠入爱河，不久，她就嫁给了邵醉翁。
此时上海一家刊物发起评选影后的活动，邵醉翁为讨陈玉梅的欢心，不惜花费金钱，购买选票，然后填上陈玉梅的名字，使陈玉梅继张织云之后顺利登上了“电影皇后”的宝座，尽管她的演技并不十分出众。邵醉翁的心思全都用到了陈玉梅的身上。
第二件事是“天一”与南洋青年影片公司的合作宣告结束。1928年初，“天一影片公司”的牌子又重新挂在公司的大门旁。而此时胡蝶是和“天一青年”签约的，既然公司改组，原有的合约就自动失效。
胡蝶因这两件事顺利地退出“天一”公司，老板邵醉翁虽有心挽留，但他自知此庙已容不下人，因此很慡快地答应了。
1928年chūn，胡蝶告别“天一”步入“明星”的大门，从此成为“明星”的正式成员，这一年，胡蝶刚满二十岁。
此时，“明星”正准备拍摄陈冷血的小说《白云塔》。小说讲的是三个矿主因利害关系，积怨颇深，而他们的儿女之间却产生了错综复杂的爱情关系，演出了一场悲欢离合的香艳故事。
不久，张石川、郑正秋正式通知胡蝶，将启用她领衔主演《白云塔》上下集，影片将由张、郑联合执导。
听到这一消息，对刚入“明星”的胡蝶来说，感到特别意外，她进明星已做好了演配角的准备。自己虽然也在“天一”演过十几部片子，但毕竟初来乍到，没想到一来就能当上主演，兴奋之余，未免心中惴惴。
当她得知阮玲玉也和自己同演《白云塔》的正反面主角时，心中异常兴奋。早在胡蝶举行订婚仪式上，胡蝶便认识了阮玲玉。
开拍的这天，胡蝶早早地就来到摄影场，不一会儿，阮玲玉也走了进来，两人互致问候后，便说起了笑话。这时，张石川走了进来，阮玲玉便耳语道：“准备拜佛吧。”
“拜佛?”胡蝶不知其意。
张石川看看人都来齐了，就率众人来到摄影棚一角布置的神龛前，对着所供着的佛像恭恭敬敬地作揖上香，然后跪下拜了几拜，口中还念念有词，满脸虔诚。
公司的成员都立在张石川的身旁，气氛非常肃穆。胡蝶屏声敛气，都不敢太重地呼吸，但又总觉得被压抑得喘不过气来。她不明白，以新派著称的明星公司怎么还烧香拜佛。后来她才知道，张石川其实非常迷信，每开拍一部电影，都要供奉神佛，其用意当然是要求神保佑，大大发财。
拜完佛，放完鞭pào，张石川又郑重向大家介绍了胡蝶。接着他向大家宣布了角色的分配。正派女角凤子由胡蝶饰演，反派女角绿姬由阮玲玉饰演，男主角是朱飞，另外，郑少chūn、龚劳伯、王吉献等人也都在片中担任角色。
《白云塔》终于拍摄完毕，然而投放市场，却反应平平，很快就成过眼烟云被人遗忘了。明星公司着力推出的《白云塔》并未给公司带来很好的效益，而此时各家小公司粗制滥造的古装片却qiáng烈地冲击着“明星”的市场，张石川等人决心重振公司。
张石川看中了地方戏剧《洛阳桥》。故事说的是古代一个乐善好施的状元与才貌出众的大家闺秀喜结良缘。张石川认为凭他的jīng湛的拍摄技巧和故事的曲折动人必定能赚取观众的一把眼泪。
但事与愿违，《洛阳桥》一经推出，便如石沉大海，未泛起一点涟漪。而且主演此片的阮玲玉被恶习不改的朱飞牵连，阮玲玉含泪离开“明星”，朱飞也被张石川愤愤地逐出“明星”。
“明星”一度士气低落。
但不久，张石川对《江湖奇快传》兴趣颇浓。其作者是平江不肖生，湖南人，曾东渡日本留洋。他对中国武术历史掌故知之甚多，此书情节离奇，其中对武艺的描绘令人匪夷所思。张石川一下子相中此书，正是看到了这让人想入非非的描写。
出于拯救公司经济滑坡的燃眉之急，郑正秋承担下了改编的任务，他很快就根据原小说的部分章节改写出剧本，并定名为《火烧红莲寺》。
张石川看完剧本后，极为满意，决定立即开拍，亲自执导。但剧中女主角昆仑侠甘联珠由谁扮演，张石川颇为踌躇。此时，张织云退出影坛，阮玲玉也离开，胡蝶的名气虽大，但张石川总觉得她只具有大家闺秀的风范，宜演才子佳人戏，不擅演舞枪弄棍戏。最后，一位新人被张石川相中，她就是夏燕燕。
张石川孤注一掷，决心使这部影片以最析颖的面貌呈现在观众面前。他要求影片表现出那些匪夷所思的武功，诸如飞檐走壁，御风而行等。
这样的特技，电影界没有先例，摄影师董克毅绞尽脑汁，苦思冥想，查阅了能见到的中外各种资料，终gān将剑光斗法，腾云驾雾等令观众膛目结舌的神奇场面第一次bī真地呈现于银幕上。
果然，《火烧红莲寺》一经放映，便引起了整个上海滩的轰动，拷贝卖到南京、北平等地，同样是观者如cháo。满大街贴的都是骑在马上的英姿飒慡的由夏燕燕扮演的女侠。
张石川大喜过望，准备立即着手开拍续集，这次，他没有麻烦郑正秋，索性自己一人连编带导，一集一集地拍下去。
这天，“明星”的演员都到齐了，张石川满面chūn风的说道：“非常感谢大家的努力，我们的《火烧红莲寺》烧得很火，现在我们就借着这把火往下烧。在这一集中，我们决定增加一位侠女红姑，这个角色由胡蝶扮演。”